30 Jul 2025 | Салтанат Мухамбеталиева
Во II квартале 2025 года малый и средний бизнес Казахстана столкнулся с серьезными испытаниями на фоне сохраняющейся макроэкономической нестабильности. Если тренд сохранится, уязвимость МСБ может перерасти в системный риск – с последствиями для занятости и ВВП.
Опрос предприятий завершился ровно до момента, когда курс доллара начал стремительно расти — если в период исследования доллар колебался в районе 510–520 тенге за доллар, то уже сейчас он превысил 540, что отражает продолжающееся обесценивание национальной валюты. В течение квартала резко вырос и курс рубля (более чем на 16% кв/кв и более 26% с начала года). Также давление на сектор оказывает высокая инфляция (11,8%) и удерживаемая на высоком уровне базовая ставка (16,5%). К тому же, представляется, что участники рынка испытывают больше стресса из-за изменений в Налоговом кодексе и связанных с ними пересмотров собственной операционной деятельности и контрактов, вкупе с ожидаемым ростом фискальной нагрузки.
Так, Индекс деловой активности (ИДА) производственных секторов (промышленность, строительство, сельское хозяйство) достиг минимального значения за семь кварталов, а ИДА сервисных секторов (оптово-розничная торговля и сфера услуг) – за пять кварталов. Несмотря на некоторое снижение напряженности вокруг изменений в экономической политике после принятия норм Налогового кодекса в июле, общий уровень бизнес-барьеров остается высоким (124,8 пункта).
Все диффузные показатели, входящие в расчет индексов деловой активности, показали квартальное снижение. Наиболее выраженное снижение зафиксировано в производственных секторах, где падение объемов производства, новых заказов и запасов было более выраженным, чем в сервисных. Компании стали меньше закупать импортную продукцию, сырье и материалы, а также сократили поставки на экспорт.
Особенно тревожной выглядит ситуация в промышленном секторе, где деловая активность резко снизилась за квартал на 17,8 пункта до 44,3 пункта, перейдя в зону пессимизма. Это один из самых низких уровней за всю историю наблюдений (с середины 2023 года). Обрабатывающая промышленность показала более критичное падение активности (40,1 пункта) по сравнению с горнодобывающей (46,9 пункта).
Несмотря на некоторое замедление месячной инфляции до 0,8% в июне, представители МСБ продолжают испытывать давление на маржинальность, ограниченное слабым потребительским спросом, высокой конкуренцией и удорожанием валюты. Условный коэффициент маржинальности для производственных предприятий снизился до 0,76 (против 0,87 кварталом ранее), а в сервисных – до 0,90 (0,96).
Финансовые ограничения остаются ключевым барьером (32,4%), при этом доля внешнего финансирования растет – отношение собственных к заемным средствам сократилось с 3,2 до 2,6. По оценкам бизнеса данный тренд еще больше усилится в III квартале.
Также в рамках ежеквартального опроса МСБ, респондентам был задан блок вопросов относительно вовлеченности в программы государственной поддержки через Фонд Даму, НПП Атамекен, акиматы и других провайдеров. Так, 70,7% – не ощущают мер господдержки и 76,1% – не пользовались ими за последние 12 месяцев.
Среди топ-3 препятствий участия в программах льготного финансирования: низкая осведомленность (35,3%), сложные процедуры одобрения (32,9%) и неясные критерии участия (21,3%).
Подробнее об этом и ожиданиях бизнеса на III квартал 2025 в материале по ссылке.
URTG разработала методологию данного исследования, опираясь на лучшие мировые практики, включая, но не ограничиваясь подходами таких организаций, как IHS Markit (S&P Global), Европейская комиссия и другие. Сбор данных проводиться путем телефонного опроса (CATI).
На данный момент опубликованы результаты 8 волн исследований, включая итоги II квартала 2025 года, включая ожидания бизнеса на III квартал.
ББ МСБ состоит из трех групп индексов:
• Первый из которых – композитный Индекс деловых настроений (ИДН), в свою очередь состоящий из четырех субиндексов («Инвестиции», «Кредиты», «Продажи» и «Кадры»). ИДН формируется из ответов респондентов о том, как сложились их условия ведения бизнеса за прошедшие три месяца (факт) и ожидания на предстоящие три месяца (план). Нейтральный уровень для ИДН – 50 пунктов, выше – зона оптимизма, ниже – пессимизма.
• Второй – Индекс деловой активности (ИДА) отдельно для производственных (промышленность, сельское хозяйство, строительство) и сервисных (торговля и услуги) секторов. Каждый ИДА, в свою очередь, состоит из ряда диффузных показателей. ИДА оценивает деловую активность респондентов в последний месяц, рассматриваемого квартала. Нейтральный уровень для ИДА – 50 пунктов, выше – зона оптимизма, ниже – пессимизма.
• Третий – Индекс бизнес-барьеров (ИББ), чем ниже значение которого, тем лучше.
Опрос предприятий завершился ровно до момента, когда курс доллара начал стремительно расти — если в период исследования доллар колебался в районе 510–520 тенге за доллар, то уже сейчас он превысил 540, что отражает продолжающееся обесценивание национальной валюты. В течение квартала резко вырос и курс рубля (более чем на 16% кв/кв и более 26% с начала года). Также давление на сектор оказывает высокая инфляция (11,8%) и удерживаемая на высоком уровне базовая ставка (16,5%). К тому же, представляется, что участники рынка испытывают больше стресса из-за изменений в Налоговом кодексе и связанных с ними пересмотров собственной операционной деятельности и контрактов, вкупе с ожидаемым ростом фискальной нагрузки.
Так, Индекс деловой активности (ИДА) производственных секторов (промышленность, строительство, сельское хозяйство) достиг минимального значения за семь кварталов, а ИДА сервисных секторов (оптово-розничная торговля и сфера услуг) – за пять кварталов. Несмотря на некоторое снижение напряженности вокруг изменений в экономической политике после принятия норм Налогового кодекса в июле, общий уровень бизнес-барьеров остается высоким (124,8 пункта).
Все диффузные показатели, входящие в расчет индексов деловой активности, показали квартальное снижение. Наиболее выраженное снижение зафиксировано в производственных секторах, где падение объемов производства, новых заказов и запасов было более выраженным, чем в сервисных. Компании стали меньше закупать импортную продукцию, сырье и материалы, а также сократили поставки на экспорт.
Особенно тревожной выглядит ситуация в промышленном секторе, где деловая активность резко снизилась за квартал на 17,8 пункта до 44,3 пункта, перейдя в зону пессимизма. Это один из самых низких уровней за всю историю наблюдений (с середины 2023 года). Обрабатывающая промышленность показала более критичное падение активности (40,1 пункта) по сравнению с горнодобывающей (46,9 пункта).
Несмотря на некоторое замедление месячной инфляции до 0,8% в июне, представители МСБ продолжают испытывать давление на маржинальность, ограниченное слабым потребительским спросом, высокой конкуренцией и удорожанием валюты. Условный коэффициент маржинальности для производственных предприятий снизился до 0,76 (против 0,87 кварталом ранее), а в сервисных – до 0,90 (0,96).
Финансовые ограничения остаются ключевым барьером (32,4%), при этом доля внешнего финансирования растет – отношение собственных к заемным средствам сократилось с 3,2 до 2,6. По оценкам бизнеса данный тренд еще больше усилится в III квартале.
Также в рамках ежеквартального опроса МСБ, респондентам был задан блок вопросов относительно вовлеченности в программы государственной поддержки через Фонд Даму, НПП Атамекен, акиматы и других провайдеров. Так, 70,7% – не ощущают мер господдержки и 76,1% – не пользовались ими за последние 12 месяцев.
Среди топ-3 препятствий участия в программах льготного финансирования: низкая осведомленность (35,3%), сложные процедуры одобрения (32,9%) и неясные критерии участия (21,3%).
Подробнее об этом и ожиданиях бизнеса на III квартал 2025 в материале по ссылке.
Методика расчета деловых индексов URTG
В рамках комплексного исследования «Бизнес-барометр МСБ Казахстана» (ББ МСБ) United Research Technologies Group (URTG) проводит ежеквартальный опрос 500 представителей микро-, малого и среднего бизнеса производственных и непроизводственных отраслей Казахстана. Выборка построена с учетом региональных и отраслевых (оптово-розничная торговля, сфера услуг, обрабатывающая и добывающая промышленность, сельское хозяйство и строительство) квот и размерности бизнеса, отражающих количество субъектов бизнеса в генеральной совокупности и его вклад в ВВП страны.URTG разработала методологию данного исследования, опираясь на лучшие мировые практики, включая, но не ограничиваясь подходами таких организаций, как IHS Markit (S&P Global), Европейская комиссия и другие. Сбор данных проводиться путем телефонного опроса (CATI).
На данный момент опубликованы результаты 8 волн исследований, включая итоги II квартала 2025 года, включая ожидания бизнеса на III квартал.
ББ МСБ состоит из трех групп индексов:
• Первый из которых – композитный Индекс деловых настроений (ИДН), в свою очередь состоящий из четырех субиндексов («Инвестиции», «Кредиты», «Продажи» и «Кадры»). ИДН формируется из ответов респондентов о том, как сложились их условия ведения бизнеса за прошедшие три месяца (факт) и ожидания на предстоящие три месяца (план). Нейтральный уровень для ИДН – 50 пунктов, выше – зона оптимизма, ниже – пессимизма.
• Второй – Индекс деловой активности (ИДА) отдельно для производственных (промышленность, сельское хозяйство, строительство) и сервисных (торговля и услуги) секторов. Каждый ИДА, в свою очередь, состоит из ряда диффузных показателей. ИДА оценивает деловую активность респондентов в последний месяц, рассматриваемого квартала. Нейтральный уровень для ИДА – 50 пунктов, выше – зона оптимизма, ниже – пессимизма.
• Третий – Индекс бизнес-барьеров (ИББ), чем ниже значение которого, тем лучше.
